钢铁行业:周报--钢价上涨库存下降 盈利出现恢复
关键因素一:钢价继续上涨,盈利有所恢复
本周国内钢价小幅上涨,在前期矿石价格有所回落的基础上,各品种估算毛利均有一定恢复。同时由于本周钢价涨幅大于矿价,成本钢价同步估算毛利也有所上涨。综合来看,短期钢价上涨仍有望持续:1、虽然对今年需求如何演绎始终存在较大争议,但从持续下降的库存来看,需求仍处于缓慢恢复之中,季节性需求自然恢复与往年并无不同;2、前期屡创新高的粗钢日产量显示潜在的供给能力发挥可能已经接近极限,而在近期局部地区电力供需出现紧张而对高耗能行业进行限电的影响下,产量有望出现一定幅度的收缩,供给压力将出现一定程度的缓解;3、估算毛利有了一定的恢复,但还处于并不高的位置。
关键因素二:库存继续下降,长材表现依然优于板材
社会库存本周下降3.70%,其中长材下降4.78%,板材下降2.53%,长材表现依然优于板材。自3月中旬库存进入下降周期以来,社会库存已持续8周环比下降,累计降幅达18.46%。本周社会库存下降幅度为库存下降以来单周环比最大降幅,不过我们暂时无法确定是需求进一步恢复还是供给出现收缩,这需要等待4月下旬日产量数据的印证。无论如何,库存水平的大幅下降对全行业未来的盈利恢复起到了正面的作用。
关键因素三:矿石价格本周有所上涨,涨幅小于钢价
本周矿石价格跟随钢价出现小幅上涨,但涨幅小于钢价。从近期矿石价格的表现来看,矿石相对钢价的强势地位已经得到了较大幅度的缓解,钢价矿石之差有望拉大,这也是近期成本钢价同步估算盈利有所好转的原因之一。
投资建议:关注长材占比高与具备业绩保障的公司
相比面临高位回落的制造业需求,长材品种依然具备比较优势。建议关注华菱钢铁、凌钢股份与柳钢股份,而具备业绩保障与长期成长的新兴铸管以及拥有注入预期的新钢股份也依然值得关注。