2013年度农林牧渔行业投资策略:农产品价格平稳 关注结构性机会
1.12年农业板块走势回顾截止11月30日,农业板块12年涨跌幅为-18.96%;沪深300指数涨跌幅为-8.79%;农业板块整体走势跑输沪深300指数10.19个百分点。
2.农产品价格整体平稳美国农业部11月供需报告整体偏空。美国农业部11月供需报告,美国大豆单产显著上调使产量増幅明显,导致2012/13年度美国大豆结转库存上调。同时,2012/13年全球玉米、小麦、大豆、棉花期末库存预估数据均上调。由于全球即将展开新季的播种,受国际大豆、玉米、小麦价格上涨的影响,农户的种植意愿预计将持续增强,这将导致下一作物年度全球大豆、玉米、小麦等种植面积增加。相比之下,国际需求却因价格高企而受到抑制,预计国际粮价将继续处于高位震荡。国内方面,粮食供应总体充足,但受到粮食最低收购价格支撑,预计后期基本保持平稳或微涨。
3.13年上半年生猪价格依然低迷12年10月,生猪存栏4.73亿头,环比增长0.1%,全国能繁母猪存栏5078万头,环比增长0.3%。我们预计,13年上半年生猪价格依然低迷,下半年或现回升,但幅度不大。
4.海产品价格继续坚挺,糖棉价格弱势,番茄酱、苹果汁价格继续震荡海参价格稳步回升。受12年养殖效益不佳影响,预计13年南参供应量将大幅减少。虾夷扇贝价格继续坚挺。棉花:棉花需求疲软以及国内供应充足,预计国内棉花价格维持震荡弱势。食糖:全球食糖市场供求宽松局面不变,糖价后期继续震荡。番茄酱、苹果汁:受全球经济持续低迷影响,行业还难言乐观。
5.行业层面:行业景气度不一,相对更看好水产养殖、种业、饲料在农产品价格走势平稳的背景下,我们认为,农业板块的趋势性机会不大,但是受到子行业景气度不一,以及国家*策扶植程度的影响,13年相对更看好水产养殖、饲料、种业。
6.农林牧渔行业13年投资策略维持中性评级。我们认为,下一作物年度全球大豆、玉米、小麦等种植面积增加,农作物供给增加可能性较大,国际需求因价格高企而受到抑制,预计国际粮价将继续处于高位震荡。国内方面,粮食供应总体充足,但受到粮食最低收购价格支撑,预计后期基本保持平稳或微涨。关注行业:(1)水产养殖行业;(2)饲料行业;(3)种业。重点公司:壹桥苗业、大北农、海大集团。
7.行业风险自然灾害、突发事件;疫病、污染事件等。